中国无人店之王，开了18万家“店”，却还在亏钱

来源：说财猫

不知道大家有没有被“无人店”，就是那种智能零售柜，背刺过？

扫码开启，即取即走，关门结算…

无人值守，省了人工成本，东西应该比较便宜？

仔细一看价格，一口老血…

死贵！

不信你看：

这是某地丰e足食零售柜的商品价格~这是美团外卖上同款商品的价格~足足差了一倍！

当然，也不是每一个都贵这么多，但比商超贵个50%以上，应该是常态。

但你敢信，都卖这么贵了，零售柜运营商，居然还不咋赚钱！

最近，中国最大的智能零售柜运营商丰宜科技，就说要去港股上市了。丰宜科技，大家可能没咋听过，但可能有见过它家的智能柜品牌，丰e足食。不说不知道，丰宜科技，其实是顺丰旗下的。

截至2025年底，丰宜科技的点位网络已达到18.4万个，覆盖全国72个城市。

根据弗若斯特沙利文的资料，就2025年已安装零售柜数量及商品交易总额(GMV)而言，丰宜科技是中国最大的智能零售柜运营商。

算是中国“无人店”一哥！不到十年时间就做成了全国第一，不得不说，丰宜科技还是挺牛的。

但你敢信，零售柜卖的东西这么贵，丰宜科技居然不咋赚钱！

招股书显示，丰宜科技的营收，99%来自智能零售柜的商品销售。2023年、2024年和2025年，丰宜科技分别实现营收12.44亿元、16.52亿元和20.09亿元。

应该说，营收增速还是挺猛的。毛利率也有55%左右，100块钱的生意，成本45，毛利55，还是挺高的。

但算到最后，丰宜科技居然是亏钱的。

2024年和2025年，丰宜科技分别出现亏损1726万和3722万。

为什么会这样呢？！

原因和丰宜科技的经营模式有关。

大家想当然地就会以为，智能零售柜，肯定要摆放在人流量多的核心点位。

但丰宜科技偏偏不走寻常路。

公司采取的是全自营的轻场景模式，运营商直接投入全部资金，点位提供方无需出资，但享受商品销售分成。定位的则是传统零售难以经济覆盖的“毛细血管级”轻场景，包括办公空间、产业园区、物流仓储、公共设施等。猫姐内心OS：这是为了让顺丰的快递员，在送快递的同时顺便补货？！

但有一说一，这样做固然能有效规避传统售货机高昂的场地费用和点位争夺压力，但相应的，商品销售收入也会没那么高。

这一点，从市场份额便可以看出。

零售柜保有量高达1.84万台，市场份额达到21.5%的丰宜科技，2025年商品交易总额23亿，市场份额却只有11.5%。

反观零售柜保有量市占率只有5.8%的第二名，商品交易总额的市占率却达到7.7%。但为了实现零售柜保有量规模第一，丰宜科技可没少在营销上下功夫。

看，每年的销售及营销开支都在增长，2025年已经高达9.61亿元。但这些摆放在办公楼下，产业园区的零售，卖货量却远远比不上那些热门点位的，这或许正是丰宜科技不咋赚钱的原因。

好在，规模做大的，融资还是有的。

招股书显示，丰宜科技已累计获得多轮融资。

2021年获软银亚洲领投的3亿元A轮融资；

2023年获湖南省财信产业基金领投的亿元级B轮融资；

2025年B+轮融资由松禾资本和中金文化产业基金领投。

此外，深创投、衡阳国资、厦门金辰等知名机构也先后入局。你觉得智能零售柜这门生意怎么样？！