来源| 李志强 证券时报网
在私募江湖，如果说天下武功，唯快不破的敢死队比作倚天剑的话，重阳投资的裘国根则是一个另类，人大科班出身，谦虚低调，凭借法人股投资和两拨牛市，2008年就登上福布斯中国富豪榜，其创建的重阳投资，管理资产规模早已超过百亿，跻身私募一线阵营。这些年，重阳投资从未夺冠，但风格稳健，犹如重剑无锋，大巧不工。裘国根成为私募领域的一个标杆和常青树，其摒弃赚快钱、寻求低价低估的策略，对于长期试图在资本市场赚取稳定收益的投资者很有启发意义。
数据显示，截止2015年中报，本轮牛市以来重阳投资重仓过的股票包括云南白药、长江电力、燕京啤酒、同仁堂、青岛啤酒、新和成、中国南车、正泰电器、华侨城A、深圳机场、万华化学、青岛海尔，除去年3季度重仓精准切入中国南车之外，其它持股以消费股为主，主攻低估值优质蓝筹。
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跳出周期和市值选股的误区
裘国根认为，最理想的投资标的是成长行业里的寡头，比如苹果或者茅台，行业在成长，分蛋糕的人没有增加，甚至在减少，这样的公司是最棒的公司。但如果行业在成长，分蛋糕的人越来越多，结果其实每个人分到的反而越来越少，这样的行业似乎是弱周期行业，同样是非常危险的。成长行业同样要具体分析公司的核心竞争力。
最好的投资机会肯定是来自于弱周期又能较高速长期增长的公司。如果能找到小市值的公司，成长性很好，估值又很低，那就最好。
但如果上述公司被过度追捧，整体被高估，原有上升空间也已被透支的时候，就应该去关注那些强周期，但长期看一样是大赢家的公司。如果能发现一些有核心竞争力的中大型公司，但市值上又属于中小型的，就属于错判品种，也是较理想的投资标的。裘国根用业绩说明，投资低估值蓝筹，也能获取长期成功。
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寻找低价 寻找低估
裘国根认为，做投资的人无时无刻不在面对不确定性。排除特殊因素，如公司破产等，对冲不确定性最好的办法就是低价，
足够低的估值是对风险和不确定性最好的补偿。
发现低估的投资标的是价值投资者投资研究的第一目标。每次危机发生的时候都是各种负面不确定性迅速放大的时候，此时如果你对目标资产的估值有相当的理解，而且此类资产彼时的价格又出奇的便宜，又手握相对稳定的资金，一定要敢于出手，忽视短期有可能出现的浮亏。
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价值投资接力法
裘国根认为，如果一开始就能看到一家公司从1成长到10，就不存在接力的问题。但我们不是神仙，每个人看未来的穿透力总是有限的。
价值投资接力法就是投资标的达到预期收益后不要简单机械地长期持有，而是通过“接力”的方式换成另一个安全边际更大的投资标的。
举例来说，在一只股票上赚8倍，就相当于在3只股票上赚1倍，实现前者要比后者难许多。在当前信息透明度较高的时代，市场有效性在不断增强，很多预期都在提前被反映，用接力法会更有效。很多人觉得从六七元钱拿到100元钱的人才牛，但这样离人性远，用接力的方式离人性更近，做投资不要挑战自己的极限。
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慢即是快 避免大亏
裘国根认为，投资成功的第一要义是避免大亏，如果说地产界的成功秘诀是“地段地段还是地段”，那么投资界的成功要义是“不要亏损不要亏损还是不要亏损”。
41年间巴菲特有39年的收益率分布在0-50%之间——仅一年超过50%，1976年净值增长59.3%；也只有一年业绩为负，落在10%-20%之间的年份最多。在这41年间，巴菲特的表现有时候平庸，有时候精彩，但从来没有过暴利，也没有大亏。但最终结果是这41年的年均复合增长率为21.5%，共增值3052倍。正如“重阳”名字所传递的，就是追求可持续的复合增长。
股票市场已存续200多年，背景在发生深刻的变化，但有一点没变，即投资人想赚快钱的想法没变。但想赚快钱恰恰是获取长期复合增长的天敌，欲速则不达。